CONVOCATORIA Nº 36 - REVISTA IURIS DICTIO
Los Desafíos de la Regulación y Supervisión Financiera ante la Policrisis
La revista Iuris Dictio invita a investigadores y especialistas en Derecho Bancario, Regulación Financiera, Derecho Económico y áreas afines a enviar sus artículos para ser considerados como parte del Dossier Nº 36, que será publicado en diciembre de 2025. Este número se centrará en las respuestas regulatorias, tanto prudenciales como no prudenciales, y en las diversas estrategias y mecanismos de supervisión frente a los múltiples desafíos, riesgos y vulnerabilidades que enfrenta el sistema financiero en una nueva era de crisis económicas, políticas, sociales y ambientales. A esta situación se suma el surgimiento de nuevas tecnologías y actores que modifican el paradigma en la comprensión de los riesgos asociados a los productos y servicios financieros. En particular, se busca abordar las respuestas regulatorias y estrategias de supervisión frente a determinados factores que podrían generar una siguiente crisis financiera y cambios estructurales del sistema como son los riesgos de contagio entre actores del sistema financiero debido al surgimiento de Entidades Financieras No Bancarias (EFNB), la digitalización de las finanzas y el cambio climático.
Las reformas financieras posteriores a la crisis de 2008, principalmente recogidas en los Acuerdos de Basilea III, se centraron en mejorar la solvencia bancaria, reducir el riesgo sistémico y promover la estabilidad financiera. Para ello, se establecieron requisitos de capital más estrictos, límites a los niveles de endeudamiento que las entidades financieras podían asumir, niveles adecuados de activos líquidos y financiamiento a largo plazo, así como colchones de conservación y contracíclicos de capital para absorber pérdidas en períodos de estrés financiero. Sin embargo, las condiciones económicas, sociales y políticas han cambiado considerablemente desde entonces, y el sistema financiero global enfrenta nuevos desafíos que requieren respuestas adaptativas y distintas.
En varios foros y conferencias, se ha identificado, al menos de forma general (pues las especificidades dependen de cada jurisdicción), los siguientes factores como posibles causantes de una crisis financiera:
• Cambios en los factores macroeconómicos, como el aumento de las tasas de interés en las políticas monetarias, la inflación, entre otros.
• El uso de criptomonedas y otros activos virtuales.
• Incidentes de ciberseguridad y de protección de la información.
• El manejo financiero y prudencial de las Entidades Financieras No Bancarias (EFNB), como los Fondos de Inversión, Asset Managers y Trading Firms.
• Los riesgos generados en proveedores de servicios tecnológicos y críticos, incluyendo Fintech, los proveedores de Banking-as-a-Service (BaaS), Open Banking y otros, incluso vinculados a los sistemas de pago.
• El cambio climático.
Estos factores están interrelacionados, por lo que es crucial identificar los canales de comunicación y contagio entre ellos para aplicar prácticas adecuadas de supervisión y regulación. Uno de estos factores jugó un papel fundamental en la crisis bancaria de 2023, particularmente en la del Silicon Valley Bank. Uno de los detonantes de dicha crisis fue que, ante el aumento de las tasas de interés en las políticas monetarias, se registró una fuerte pérdida del valor de uno de sus activos (bonos del Tesoro), lo que desencadenó una crisis de liquidez debido a los retiros masivos de depósitos, llevando finalmente a la quiebra del banco. Por otro lado, en la crisis de Synapse (2024), las fallas operativas y de compensación de los sistemas de la entidad causaron la pérdida de recursos de los usuarios financieros, incluso poniendo en duda la aplicación del seguro de depósitos. Este caso ha suscitado debates sobre la necesidad de regular la contratación de entidades financieras con proveedores tecnológicos y los estándares de seguridad aplicables.
Para reforzar la importancia de los factores mencionados al inicio, se destaca que dentro de las prioridades de supervisión que el Banco Central Europeo estableció para 2023 se incluyeron el riesgo de liquidez en las EFNB, la digitalización de las finanzas y el cambio climático. Asimismo, dentro del Financial Stability Surveillance Framework del Financial Stability Board (FSB), varios de sus principios son aplicables a este contexto, tales como: identificar las vulnerabilidades del sistema (diferentes a los shocks o riesgos), monitorear esas vulnerabilidades y diferenciarlas entre las distintas jurisdicciones. Un ejemplo de esto se da con las criptomonedas: mientras que algunas jurisdicciones las consideran una amenaza para la soberanía monetaria, otras se enfocan en los riesgos de lavado de activos y fraudes. Por ello, es esencial identificar las vulnerabilidades del sistema en su conjunto.
Considerando los factores que podrían generar una nueva crisis financiera y la necesidad de analizar las vulnerabilidades y riesgos, se identifican tres cambios estructurales clave para el análisis de la presente Convocatoria:
1. El cambio estructural en la provisión de financiamiento, originalmente provisto por bancos, ahora con la participación de entidades financieras no bancarias. Según el Reporte Global de Intermediarios No Bancarios del FSB (2022), se estimó que alrededor de la mitad de los activos financieros del mundo son intermediados por entidades no bancarias. Aunque la diversificación de las fuentes de crédito es beneficiosa para la economía y su resiliencia, el crecimiento de estas entidades ha generado varias crisis, como la de Archegos (2021), la crisis del “Dash for Cash” (2020) y la crisis de los bonos (Gilt) en el Reino Unido (2022), también conocida como la “UKs Liability-Driven Investment (LDI) Crisis”. Estos actores pueden contagiar sus riesgos a otras entidades financieras y al sistema en general a través de dos canales: el de mercado (cuando los activos están en un mismo mercado) y el de contraparte o crédito.
2. La digitalización de las finanzas, que se ha dado de diversas formas. El mundo de los criptoactivos y sus actividades conlleva una multiplicidad de riesgos y vulnerabilidades para el sistema. Aunque su tecnología es promocionada como innovadora, las vulnerabilidades asociadas a estas actividades son muy similares a las que existen en las finanzas tradicionales: riesgo de liquidez (descalce en los procesos de maduración de activos y pasivos) y riesgo de contraparte. La digitalización y prestación de servicios financieros en línea también ha incrementado los incidentes de ciberseguridad y fraude, lo que ha generado la discusión sobre los estándares y mecanismos de seguridad que deben emplearse, así como la responsabilidad tanto de los proveedores como de los usuarios, ya que la adopción de tecnologías no es la misma para las entidades financieras que para los usuarios.
3. El cambio climático, que representa un riesgo fundamental para el sector financiero. Factores como la volatilidad en los mercados de energía y la exposición a los riesgos físicos y de transición pueden exponer vulnerabilidades en el sector financiero. A nivel mundial, los esfuerzos están orientados a aspectos como la divulgación de datos, el análisis de vulnerabilidades y las herramientas de supervisión y regulación para identificar, valorar y mitigar estos riesgos. A diferencia de los riesgos que tienen efectos cíclicos, el cambio climático es un riesgo con efectos permanentes, por lo que es necesario evaluar las respuestas regulatorias y, sobre todo, las de supervisión para asegurar una transición ordenada.
En este contexto, es evidente que los desafíos y vulnerabilidades que enfrenta el sector financiero son variados, algunos cíclicos (como los cambios en políticas monetarias y ciertos factores macroeconómicos) y otros estructurales (como el cambio climático y la digitalización). Por ello, es fundamental abordar las respuestas regulatorias y de supervisión frente a estos retos.
Las orientaciones que busca el presente Dossier se enfocan en identificar las mejores prácticas internacionales y estándares regulatorios, tanto prudenciales como no prudenciales, que puedan hacer frente a los desafíos mencionados, esto considerando más allá de la regulación, el enfoque de supervisión que se debe aplicar. De igual forma, determinar las políticas públicas, o incluso internas que cada entidad financiera debería adoptar para hacer frente a estas vulnerabilidades.
Con estos antecedentes, el Dossier del número Nº 36 de la revista Iuris Dictio, coordinado por Sebastián Correa y María Cristina Castellanos, busca contribuir a las reflexiones sobre el papel de la regulación y supervisión financiera frente a los nuevos retos que enfrenta el sistema financiero y sus cambios estructurales.
En ese sentido, algunos de los temas sugeridos para la composición del Dossier son los siguientes:
• El manejo del riesgo de liquidez y la adopción de estándares internacionales de supervisión en las Entidades Financieras No Bancarias.
• Mitigación del riesgo de contagio entre distintos actores del sistema financiero.
• Adopción de estándares internacionales para el manejo del riesgo de liquidez: costos y beneficios de las distintas herramientas.
• Regulación de los servicios tecnológicos y críticos prestados por terceros (BaaS, Open Banking, entre otros).
• El uso de la Inteligencia Artificial en los modelos de gestión de riesgo (liquidez, mercado, crédito, reputacional, lavado de activos, entre otros).
• Regulación estructural entre entidades financieras y su división.
• Digitalización de servicios y productos financieros y la protección al consumidor.
• La responsabilidad (contractual y extracontractual) ante incidentes de ciberseguridad y fraudes.
• Mitigación y administración del riesgo de cambio climático: el diseño de los planes de transición.
• Herramientas para la identificación de vulnerabilidades, riesgos y shocks del sistema.
• El desafío de la política monetaria: estabilidad financiera vs. inflación.
Asimismo, la convocatoria está abierta para la recepción de artículos de diversas temáticas del Derecho destinados a la sección Miscelánea, resúmenes comentados de libros para la sección Reseñas y entrevistas para la sección Entrevistas. Todos los artículos deben ser originales y no estar siendo considerados para otra publicación.
Los artículos pueden ser en español o inglés y deben respetar las normas de publicación, las cuales pueden consultarse en el siguiente enlace:
https://revistas.usfq.edu.ec/index.php/iurisdictio/about/submissions
La fecha límite de recepción de artículos es el 15 de junio de 2025. Los artículos deberán subirse a la plataforma OJS de la revista, previo el registro de usuario en el siguiente enlace:
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Para cualquier pregunta adicional por favor dirigirse a:
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Agradecemos la difusión de esta convocatoria.