¿Existió una burbuja en el mercado inmobiliario del Ecuador?

Abstract

En Ecuador el sector de la construcción adquirió un mayor prota¬gonismo en los años 2007-2015 debido a la tendencia del gobierno de Rafael Correa de aumentar el gasto público con un enfoque en la construcción de obras públicas y proyectos habitacionales. El aumento de liquidez para el sector inmobiliario, a través de mayor concesión de créditos por parte del sector bancario público y privado provocó que los precios de los bienes inmuebles aumenten a mayor ritmo durante este periodo. Utilizando datos del sector bancario privado de colocaciones en préstamos de vivienda para construir una variable proxy del precio promedio de vivienda a nivel nacional realizamos pruebas para determinar la presencia de una burbuja de precios inmobiliaria. Usando el ratio precio/alquiler estandarizado a enero de 2007, y bajo el marco teórico de Macías, Solorzano & Villa (2011), determinamos que los precios de las viviendas durante este periodo aumentaron a un mayor ritmo que los alquileres. Adicionalmente, utilizando el modelo de Abraham & Hendershott (1996), en el cual el crecimiento de los precios reales de las viviendas está explicado por el crecimiento de la tasa de interés, del empleo, del INAR y una variable rezagada de los precios reales, establecemos que durante el periodo analizado el mercado inmobiliario de Ecuador tendió a regularse, es decir, que los precios reales se encontraban en equilibrio. Por esta razón, no encontramos evidencia de que haya existido una burbuja en el mercado inmobiliario ecuatoriano en el periodo 2007-2015.