El colapso de las hipotecas: cuando las calificadoras no califican"¦ (y una digresión sobre la Crisis del Ecuador en 1999)
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Abstract
Enfatizo dos causas de la crisis, Por un lado, las decisiones regulatorias y tributarias que distorsionaron el mercado hipotecario, Por otro lado, el trabajo de las calificadoras de riesgo acusadas de colusión con los emisores de papeles, en un proceso de mala fe e ineficiencia de los mercados, Pero aquí se analiza el rol de la información y la manera cómo los agentes económicos la procesan y verifican, Se llega así a una conclusión más profunda: el efecto negativo de las calificaciones se debió a las limitaciones a la competencia entre calificadores, la pérdida de correlación calificación-riesgo, y la obligación oligopólica de incorporar estas calificaciones, Las alteraciones artificiales de la regulación estatal alteraron el mercado.
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